Yield to Call
O retorno até o emissor mudar de ideia: a taxa de retorno de um título resgatável (callable) calculada até a primeira data em que o emissor pode chamá-lo de volta, ao preço de call, em vez do vencimento final. Como emissores exercem o resgate quando os juros caem, exatamente quando o investidor menos gostaria de devolver o papel, a prática conservadora compara YTM e YTC e assume o pior: o yield-to-worst.
Exemplo Prático
Um bond perpétuo de banco paga cupom gordo, com call em cinco anos: se os juros caírem, o banco resgata e reemite mais barato, e o investidor recebe de volta um dinheiro que só se reaplica pior. O retorno real era o YTC, não o yield do anúncio.
PlatomAI Explica
O yield to call é a lembrança de que, nos títulos resgatáveis, quem decide o fim do casamento é o emissor, e ele decide no momento que convém a ele. Todo callable embute uma opção vendida pelo investidor, paga em cupom extra, cobrada no reinvestimento pior, e a régua da casa fecha o alfabeto dos yields: em papel com call, o retorno prometido é um teto condicional, e o piso honesto tem nome técnico: o pior dos mundos, calculado antes de comprar.