VPA (Valor Patrimonial por Ação)
O patrimônio fatiado pelo número de fatias: o VPA divide o patrimônio líquido contábil pela quantidade de ações, quanto do balanço "pertence" a cada papel, o denominador do P/VPA desta casa e o book value da literatura. Sua leitura carrega o limite herdado da contabilidade: intangíveis construídos em casa, marcas, tecnologia, quase não aparecem, e o VPA subestima empresas leves de ativos por desenho.
Exemplo Prático
Um banco com PL de R$ 100 bilhões e 5 bilhões de ações tem VPA de R$ 20: cotado a R$ 30, negocia a 1,5 vez o patrimônio, e o ROE explica se o prêmio é justo. Uma empresa de software pode valer dez VPAs sem escândalo: o balanço dela simplesmente não sabe medir o que ela tem.
PlatomAI Explica
O VPA é o valor da empresa segundo os próprios livros, e sua honestidade depende do setor: preciso onde os ativos são contábeis (bancos, indústrias pesadas), míope onde o valor é intangível. A régua desta casa o emprega como âncora de sanidade, não como veredito: cotações muito abaixo do VPA em negócios de ativos reais merecem investigação, e muito acima, a pergunta sobre o que o balanço não vê, com o ROE, sempre ele, servindo de juiz entre o desconto e o prêmio.