Rolagem
A substituição de uma posição ou dívida que vence por outra nova, adiando o acerto final: o Tesouro rola a dívida pública emitindo títulos novos para pagar os que vencem; empresas rolam dívidas bancárias; traders rolam contratos futuros para o vencimento seguinte; hedges são rolados para manter a proteção viva. O risco central tem nome: risco de rolagem, o mercado pode cobrar caro, ou fechar a janela, exatamente na hora da renovação.
Exemplo Prático
Uma empresa com debênture vencendo em ambiente de crédito apertado consegue rolar, mas a 4 pontos a mais de custo: a dívida não sumiu, ficou mais cara. Na escala soberana, a mesma lógica: o Tesouro atravessa semanas turbulentas encurtando prazos e pagando prêmios para manter a fila de vencimentos girando.
PlatomAI Explica
Rolagem é trocar de cavalo em movimento: quase sempre funciona, e o teste vem justamente no dia em que a cavalgada está feia. Dívida raramente se paga toda, se rola, e por isso a pergunta de solvência madura não é "quanto deve?", é "consegue renovar, a que preço, e com que calendário de vencimentos?". Cronograma concentrado é o calcanhar de qualquer devedor, do CNPJ ao soberano.