Recovery (Taxa de Recuperação)
A porcentagem do valor de face que o credor consegue reaver após um calote: o que sobra depois da renegociação, execução de garantias ou falência. É o par inseparável da probabilidade de default na precificação de crédito: o risco esperado combina a chance de o devedor quebrar com quanto se recupera se quebrar (o complemento é o LGD, a perda dado o default).
Exemplo Prático
Um investidor detém debênture de R$ 1.000 de uma empresa que entra em recuperação judicial; anos depois, o plano aprovado paga o equivalente a R$ 350: recovery de 35%. Papéis com garantias reais robustas historicamente recuperam mais; dívidas quirografárias, menos, e o spread cobrado na largada já embutia essa aritmética.
PlatomAI Explica
Recovery é o que sobra do naufrágio, e crédito maduro se analisa como seguro naval: não basta estimar a chance da tempestade, importa quanto do navio se salva se ela vier. Dois papéis com a mesma chance de default podem ser investimentos opostos se um tem carga segurada (garantias) e o outro não. A pergunta de quem empresta bem nunca é só "ele paga?", é "e se não pagar, o que exatamente me resta?".