Fundo de Papel
O FII que investe em títulos de crédito imobiliário, majoritariamente CRIs, em vez de imóveis físicos: a renda vem dos juros dos papéis, tipicamente indexados ao CDI ou ao IPCA, e não de aluguéis. É o par do fundo de tijolo, com natureza distinta: menos vacância e ciclo imobiliário, mais risco de crédito dos devedores e marcação a mercado dos títulos.
Exemplo Prático
Num ciclo de Selic alta, fundos de papel indexados ao CDI distribuem rendimentos gordos enquanto os de tijolo sofrem com juros comprimindo preços; no ciclo oposto, as posições se invertem. O cotista atento também vigia a inadimplência da carteira: papel bom é o do devedor que paga, e o rendimento embute o risco disso.
PlatomAI Explica
O fundo de papel é o aluguel que virou juro: em vez de ser dono do prédio, você é dono da dívida de quem financiou prédios. A dupla tijolo-papel forma o par fundamental do setor, e a escolha entre eles é uma opinião sobre o ciclo: tijolo é sócio da economia real imobiliária, papel é credor dela. Carteira madura de FIIs raramente escolhe um time: escala os dois, cada um para o tempo de jogo que domina.