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RADL3 — RAIADROGASIL
Ação B3 · Setor: Saúde · Subsetor: Comércio e Distribuição
📝 ABERTURA
Se você mora numa cidade brasileira de porte médio para cima e precisa comprar um remédio na hora, é quase impossível não passar por uma loja Droga Raia ou Drogasil. Nasceu em 2011 da fusão das duas redes e construiu o que hoje é a maior rede de farmácias do Brasil, com 3.547 lojas e 19,5% do mercado nacional. Em março de 2026 vendeu a 4Bio (medicamentos especiais) para o Grupo Profarma por R$ 700 mi, concentrando-se no varejo farmacêutico.
💰 COMO GANHA DINHEIRO
A RD Saúde vende três coisas: medicamentos (~60% da receita, com preço regulado pela CMED), perfumaria e higiene (HPC, margem maior porque o preço é livre) e dermocosméticos. Cresce em três motores: abertura de lojas (~300/ano), crescimento de lojas maduras (~13% ao ano) e digital (R$ 11,3 bi em 2025, +59%, já 29% do varejo no 4T25). Em 2025, receita bruta de R$ 47,6 bi (+14%), EBITDA de R$ 3,4 bi e lucro ajustado de R$ 1,3 bi. No 4T25 a margem EBITDA saltou para 7,2% — recuperação clara depois de três trimestres sob pressão.
✅ Pontos fortes
- Líder absoluta do mercado. 19,5% de market share — 1,7 p.p. acima do ano anterior, ganhando em todas as regiões. A próxima (Pague Menos) tem metade desse tamanho.
- Digital virou estrutural. Vendas digitais cresceram 59% em 2025, chegando a 29% do varejo no 4T25. RD Ads é unidade de alta margem em ramp-up. Omnichannel raro entre varejistas físicos brasileiros.
- Disciplina financeira. ROIC de 17% em 2025, indo para ~18% pós-venda 4Bio. Dívida líquida em 1,2x EBITDA. Setor defensivo com geração de caixa consistente.
- GLP-1 com queda de patente em 2026. Canetas emagrecedoras já viraram categoria de dois dígitos das vendas. Genéricos da semaglutida chegando em mar/2026 expandem o mercado — RD captura volume.
⚠️ Pontos de atenção
- Múltiplo premium é a regra. Negocia a P/L de 30-32x — múltiplo de empresa de crescimento, num negócio que cresce 13-15%. Boa parte da qualidade já está no preço.
- Concorrência ganhando velocidade. Pague Menos, Panvel e Pacheco crescem mais rápido em alguns segmentos. Algumas casas preferem o crescimento maior dos concorrentes.
- Pressão da CMED no preço. Reajuste de medicamento em 2025 foi de 3,1% — abaixo da inflação. A empresa precisa crescer SSS muito acima disso para sustentar margem.
- GLP-1 é faca de dois gumes. Hoje empurra receita, mas margem percentual é menor que o varejo tradicional. Quando os genéricos chegarem, o preço médio cai.
🎯 A RD Saúde é a ação clássica de saúde defensiva da bolsa brasileira — líder de mercado, geradora de caixa, com motor de crescimento estrutural (envelhecimento, digital, GLP-1). Encaixa em carteira conservadora a moderada que quer qualidade institucional e crescimento moderado. Quem quer crescimento explosivo no setor pode olhar para concorrentes menores.
🔍 Quer entender como o GLP-1 muda a equação de margem, comparar com Pague Menos e Panvel e ver os cenários após a venda da 4Bio? Toque em Raio-X PlatomAI.