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GGBR4 — GERDAU
Ação B3 · Setor: Materiais Básicos · Subsetor: Siderurgia
📝 ABERTURA
A Gerdau é a maior siderúrgica das Américas em aços longos — aqueles vergalhões que sustentam toda a construção civil no Brasil, EUA, Argentina, Canadá, Peru e mais alguns países. Foi fundada em 1901 por um imigrante alemão chamado Johann Gerdau, em Porto Alegre. Hoje, mais de 120 anos depois, segue sendo controlada pela quinta geração da mesma família. Quando você compra GGBR4, está virando sócio direto da operação industrial — fábricas, fornos, usinas, contratos com clientes, funcionários. É a empresa que efetivamente produz e vende o aço.
💰 COMO GANHA DINHEIRO
A Gerdau S.A. ganha dinheiro produzindo e vendendo aços longos (vergalhões, perfis, fios-máquina) e aços especiais (utilizados no setor automotivo). Mais da metade do EBITDA vem da operação norte-americana — EUA, Canadá e México. Em 2025, vendeu 11,8 milhões de toneladas de aço (+6%) com receita líquida de R$ 70 bilhões (+5%). EBITDA ajustado de R$ 10 bilhões (-9%). Lucro ajustado de R$ 3,38 bilhões (-21% vs 2024). 4T25 trouxe lucro de R$ 670 milhões. É a operação que gera o caixa que depois é repassado para a Metalúrgica Gerdau (e por consequência para os acionistas de GOAU4).
✅ Pontos fortes
- Maior posição em aço dos EUA. Mais de 50% do EBITDA vem da América do Norte. Em ambiente de tarifas de importação de aço elevadas nos EUA (de 25% a 50%, dependendo do país de origem), a posição da Gerdau como produtor local americano é vantagem estrutural — não depende de tarifa para existir, mas se beneficia enquanto ela durar.
- Disciplina financeira histórica. Alavancagem dívida líquida/EBITDA de 0,69x — uma das mais baixas do setor de commodities. Reduziu o capex previsto até 2027 para R$ 5,2 bi, focando em geração de caixa em vez de expansão agressiva.
- Recompra agressiva de ações. Programa de recompra autoriza retirar até 4,4% das PNs e 10% das ONs do mercado. Cancelou 7,38 milhões de PNs e 225 mil ONs sem reduzir capital. É retorno indireto ao acionista de GGBR4.
- Liquidez maior que GOAU4. GGBR4 tem volume diário maior que GOAU4. Para investidor que precisa de flexibilidade para entrar e sair com facilidade, é a versão mais líquida da exposição à Gerdau.
⚠️ Pontos de atenção
- Lucro caindo no Brasil. Importações chinesas de aço pressionam margens da operação brasileira. Margem EBITDA siderurgia 4T25 em 8% — bem abaixo dos 17% da operação norte-americana. Brasil deixa de ser drive de crescimento.
- DY menor que GOAU4. GGBR4 paga DY de 2,75% — bem abaixo dos 4,21% da GOAU4. Para tese de renda passiva, GOAU4 é mais eficiente. GGBR4 ganha quem prioriza liquidez ou exposição direta à operação.
- Cíclica e exposta a tarifas. Tarifas de aço nos EUA são instrumento político — podem ser elevadas ou reduzidas a qualquer momento conforme o cenário internacional. Tese atual depende de continuidade do ambiente protecionista; qualquer reversão tira parte da margem americana.
- Aço é commodity volátil. O preço do aço pode oscilar 30% em poucos meses. Investidor pessoa física precisa estar preparado para meses de queda intercalados com meses de alta forte.
🎯 A GGBR4 é a forma mais direta e líquida de expor capital à operação industrial da Gerdau — gestão familiar centenária, disciplina financeira, beneficiária do ambiente protecionista nos EUA. Encaixa em carteiras que querem exposição cíclica ao aço com pé no Brasil e cabeça na América do Norte, e priorizam liquidez. Para quem prefere DY mais alto via desconto de holding, vai de GOAU4. Para quem quer liquidez e exposição direta, é GGBR4.
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