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AURE3 — AUREN
Ação B3 · Setor: Utilidade Pública · Subsetor: Energia Elétrica
📝 ABERTURA
A Auren Energia é uma das maiores geradoras de energia do Brasil — mas a empresa que está hoje na bolsa é resultado de duas grandes transformações em sequência. Antes de qualquer coisa, é importante entender o que aconteceu — porque a Auren de 2026 é radicalmente diferente da CESP que começou tudo nos anos 1960.
💰 COMO GANHA DINHEIRO
A Auren ganha dinheiro vendendo energia gerada em hidrelétricas, eólicas e solares — herdadas tanto da Cesp quanto da AES Brasil. Em 2025, faturou R$ 13,18 bilhões em 12 meses. O 2T25 trouxe receita de R$ 2,9 bilhões (+25%), mas o resultado financeiro derruba o lucro líquido para o vermelho. EBITDA segue positivo, mas o serviço da dívida absorve quase tudo.
✅ Pontos fortes
- 3ª maior geradora privada do Brasil. Após a fusão com a AES, a Auren tem escala que não se replica. Mais de 9 GW de capacidade entre hidro, eólica e solar.
- P/VP abaixo de 1. P/VP de 0,8-1,17 — a ação negocia próximo do valor patrimonial. Quem entra agora compra ativos por menos do que valem no balanço, na expectativa de que os dividendos voltem em 2027-2028.
- CFO experiente conduzindo desalavancagem. Mateus Ferreira assumiu o financeiro durante a aquisição da AES e tem track record de execução. Capturou mais sinergias do que o previsto inicialmente.
⚠️ Pontos de atenção
- Não paga dividendos no curto prazo. Política mínima legal de 25% do lucro até 2027-2028. DY 12M de 0%. Para investidor de renda passiva, é tese errada.
- Lucro líquido negativo. P/L negativo (-22x) refletindo prejuízo. O resultado financeiro consome todo o EBITDA operacional.
- Selic alta = serviço de dívida pesado. Com R$ 18 bilhões em dívida e Selic em 15%, cada ponto de juro extra custa muito. A queda da Selic é catalisador-chave da tese.
- Risco de execução pós-fusão. Integrar duas companhias do tamanho da AES + Cesp é processo longo. Sinergias podem demorar mais. MP 1.300/2025 também adiciona ruído regulatório.
🎯 A Auren Energia é a tese mais paciente do setor elétrico — empresa nova, alavancada, com dois anos de digestão pela frente até começar a pagar dividendos relevantes. Encaixa em carteiras de longo prazo de quem aceita ficar dois anos sem yield em troca de comprar ativos abaixo do valor patrimonial. Não é primeira escolha do setor.
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