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ABEV3 — AMBEV S/A
Ação B3 · Setor: Consumo não Cíclico · Subsetor: Bebidas
📝 ABERTURA
Toda vez que você abre uma Skol num churrasco, pede uma Brahma na cervejaria do bairro, toma um Guaraná Antarctica ou compra Stella para impressionar visita, você está alimentando a Ambev. Nasceu em 1999 da fusão entre Brahma e Antarctica, hoje opera em 18 países e é a maior cervejaria da América Latina. Quando você compra essa ação, vira sócio de um dos negócios mais defensivos da bolsa brasileira.
💰 COMO GANHA DINHEIRO
A Ambev ganha dinheiro vendendo cerveja (cerca de 70% da receita — Skol, Brahma, Antarctica, Stella, Corona, Budweiser) e bebidas não alcoólicas (refrigerantes, água, sucos, energéticos — 30%). É engarrafadora exclusiva da PepsiCo no Brasil. Em 2025, faturou cerca de R$ 90 bilhões, com EBITDA de R$ 29,5 bilhões e margem de 33,4% — terceiro ano consecutivo de expansão. Opera com caixa líquido positivo de R$ 17 bilhões e devolveu R$ 20 bilhões aos acionistas em 2025.
✅ Pontos fortes
- Caixa líquido positivo. R$ 17 bi em caixa contra R$ 3,4 bi de dívida. Em Selic alta, isso vira receita financeira e bancroia R$ 20 bi/ano em proventos sem apertar a operação.
- Margem expandindo pelo terceiro ano. Saiu de 31,5% em 2022 para 33,4% em 2025, mesmo com volume caindo. Resultado de premiumização e disciplina de custo, não de vento a favor.
- Catalisador da Copa do Mundo 2026. Maior evento de consumo para a Ambev desde 2014. Historicamente, Copas elevam consumo de cerveja em dígito alto no trimestre — gatilho com data marcada.
⚠️ Pontos de atenção
- Volumes caindo no Brasil. Em 2025, cerveja Brasil caiu 3% e não alcoólicos 7%. Pode ser estrutural — hard seltzer, bebidas NA, destilados premium ganham espaço. Crescimento por preço tem limite.
- Custos voltando a subir em 2026. Guidance de CPV por hectolitro entre 4,5% e 7,5% — acima da inflação. Alumínio e logística pressionam. Se o repasse não acompanhar, a margem para de expandir.
- Heineken pressiona o premium. Desde a compra da Kirin Brasil em 2017, ganha share onde a margem é melhor. Ambev defende com Stella e Corona, mas a concorrência limita o repasse.
- Múltiplo já reflete a qualidade. Negocia a P/L de 16-17x. Mercado já precificou previsibilidade e Copa. Espaço para reprecificação no curto prazo é limitado.
🎯 A Ambev é a ação defensiva clássica da bolsa brasileira — empresa madura, geradora de caixa, com marcas líderes e dividend yield consistente. Encaixa em carteira conservadora que valoriza previsibilidade e gosta de receber proventos. Não é tese para quem quer multiplicar capital rapidamente em consumo.
🔍 Quer entender se a Copa vira volume, como a margem reage ao novo guidance de custos e os cenários para 2027 pós-Copa? Toque em Raio-X PlatomAI.